8月30日消息，瑞士信贷今天发表分析报告称，分众传媒第二季度业绩大大超过预期，并且目前该股具有三个刺激因素，因而该公司维持分众传媒“跑赢大盘”的评级。

以下为报告摘要：

二季度业绩超分析师预期和业绩展望

分众传媒在8月23日公布2010财年第二季度业绩，大大超过了华尔街分析师的平均预期以及该公司此前业绩展望的高端，主要得益于其核心网络发展以及较佳的税率。在分析师会议期间，管理层预期其核心网络的强劲增长势头将在第三季度得以延续。我们重申对分众传媒“跑赢大盘”的评级。

消除误解

对于分众传媒目前存在几方面的误解：1）由于进行急剧的政策调整、持续的公司重组以及公司产品阵容的整合，分众传媒长期的盈利可见性有限；2）在可持续的自由现金流产生和有形资产回报提高方面，缺乏有力的往绩支持；3）管理队伍缺乏稳定。

三个刺激因素

该股拥有三个刺激因素，包括：1）分众传媒专注于核心网络、渗透低端城市、受益于消费市场崛起的战略；2）根据盈利能力支付计划（earn-out）进行的支付和减值损失大部分已经结束，未来这方面的数额预期较小；3）管理层将专注于自由现金流的产生和收入质量。

维持评级

我们根据现金流折现法分析得到的目标股价为24.0美元，显示若按照2011年非美国通用会计准则计算摊薄每股收益的1.16元预期计算，该股的市盈率可达到20.6倍，市盈率与业绩增长率之比（PEG）达到1.21倍，此外该公司三年非美国通用会计准则计算的收入年复合增长率为17%，预期2010年自由现金流收益率为9.1%。我们认为该股目前的估值并非难以让人接受，并且其市场领导地位以及核心网络的强势对长期投资者而言具有相当吸引力。